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警惕全球债务成为“灰犀牛”
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警惕全球债务成为“灰犀牛”。蒋华东 虽然全球债务问题多年来一直是痼疾,但成为“灰犀牛”的迹象正在加速。国际金融协会近日发布报告显示,2020年全球债务规模将超过277万亿美元。

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一美元约等于 6.6 元人民币。全球债务风险普遍较大、不平衡、风险较高。

从整体来看,受新冠肺炎疫情影响,各国政府和企业借贷规模明显增加。全球债务规模在2020年前三季度增加了15万亿美元,到11月中旬达到272万亿美元。截至目前,由于债务发行的速度和规模没有放缓的迹象,国际金融协会预测,到年底,全球债务将达到277万亿美元的历史峰值。

s年,占GDP的365%。结构性失衡是今年全球债务的特征之一。

从国家类别来看,发达经济体是推高全球债务的主要参与者。发达经济体2020年三季度负债率已超过GDP的432%,较2019年底增长50%。美国占增量近一半,整体负债规模将达80万亿2020年美元,较2019年底增加约9万亿美元。

其中,美国债务增长的主要来源是政府部门和非金融企业。尽管欧元区整体债务水平仍低于 2014 年第二季度 55 万亿美元的历史高位,但整体政府债务增加了 1。万亿美元,三季度整体债务规模达到53万亿美元。

其他发达经济体的债务增加了 3 美元。今年前三个季度,万亿美元至 65 万亿美元。到今年年底,新兴市场经济体债务占GDP的比重将迅速接近250%。值得注意的是,上述债务规模的增长主要集中在今年前三季度。

2020年三季度末,新兴市场经济体债务占GDP比重为248%,较去年四季度末提高26个百分点。此外,美元债务在新兴市场经济体债务中的比重进一步上升,达到76万亿美元。从债务类别来看,非金融部门债务是全球债务的主要驱动力。截至2020年三季度末,非金融部门债务规模高达206万亿美元,较2019年末增加12万亿美元。

其中,政府债务增幅占60% .全球非金融企业债务 h。增加约 4.3 万亿美元至 80 万亿美元的历史新高,家庭债务规模增加 5 万亿美元至 50 万亿美元。日本、加拿大和美国对今年非金融部门债务的增加做出了贡献。

“三巨头”。其中,美国债务占GDP的比重上升了45%,日本上升了50%以上,加拿大上升了75%。显然,债务激增给全球经济体系稳定带来的风险日益凸显。一是债权存量的系统性风险影响进一步加大。

传统分析认为,在低利率环境下,债务存量的系统重要性相对有限。不过,考虑到未来全球人口结构和长期经济动态的变化,未来更高的偿债压力将不可避免。自1980年代以来,全球利率持续下降,进一步促进了各国政府f。

满世界借新还旧。但新兴市场经济体债务利息负担一直呈上升趋势。鉴于疫情对国家财政收入的严重影响,2020年新兴市场经济体政府利息支出占财政收入的比例达到创纪录的10%。

展望未来,国际金融协会认为,这一比例可能会保持在较高水平。8%左右的高水平。二是短期债务增速有所放缓,但并未显着改善。

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短期来看,今年三季度占比有所上升。相对放缓,只有不到2%的增速。不过,展望2021年,虽然近期全球新冠疫苗研发利好频出,市场预测各国政府推出新一轮财政刺激政策的概率会下降,但全球经济复苏并不乐观。te 和不均匀。

大多数国家在疫情防控方面的不力,意味着在未来一段时间内,各国仍需采取支持性财政政策。这种情况势必导致主权债务风险进一步加剧。

第三,全球长期债务持续增长的风险不容忽视。中长期来看,2016年以来,全球债务增速不断刷新历史记录。

到2020年,全球债务总体规模较2016年增加52万亿美元,其中2020年疫情期间发生15万亿美元,较2012-2016年的6万亿美元大幅增加。全球经济将面临如何在保增长与去杠杆之间找到平衡点。可以预期,为应对疫情带来的债务风险和随后经济动能下滑,主要国家也将采取扩张性财政政策。

未来 10 年的政策,与以往的财政政策是一致的。收缩政策形成鲜明对比。国际金融协会预测,如果全球债务以过去15年的增速继续上升,2030年全球债务规模将达到360万亿美元。

四是各国短期债务风险显着增加.数据显示,到2021年底,新兴市场国家将面临7万亿美元的到期压力,其中以美元计价的外币债券占整体规模的15%。发达经济体方面,受主要发达经济体超宽松货币政策的影响,2020年发达经济体短期债务发行规模将占债务发行总量的45%以上。成本。因此,未来一到两年,发达经济体和新兴经济体都将面临巨额偿债压力。

关于;新兴经济体也将面临外债与国际收支压力同步上升的困境。五是全球市场主体活力明显受到债务压制。

国际金融协会数据显示,G20经济体普遍实施的宽松货币政策有效避免了企业倒闭潮,但企业收入明显恶化。截至11月初,G20经济。受疫情影响,年内大型企业营收较疫情前下降约20%,中小企业营收降幅可能达到50%左右。企业收入的大幅下滑和巨大的债务压力将导致二十国集团经济体的困难加剧,将影响未来几年企业经营的复苏。

面临债务给全球稳定运行带来的巨大风险。经济方面,全球政策制定者需要在刺激经济和避免相关副作用之间取得平衡。各国需要加强协调,在控制疫情的同时,对全球债务不受控制的扩张采取有效抑制措施,为全球长期减债做好准备,防止这头“灰犀牛”横冲直撞,冲击全球经济。

蒋华东主编:陈海峰。


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